破解猪周期还需借力生猪期货雅江报春

破解“猪周期”还需借力生猪期货

生猪市场罕见地在旺季遭受冲击。

今年一季度，多地猪肉价格连创新低，猪粮比价“破五”进入红色预警区域，养殖户进入深度亏损阶段。为应对“猪周期”困局，规避价格波动风险，湖北、北京、大连等地开始探索实施生猪价格政策性保险（放心保）试点。

但一些生猪养殖企业人士告诉中国证券报记者，由于生猪养殖产业集约化程度和管理水平低，行业发展不稳定，目前推广价格保险试点的可能性较小，业内迫切希望生猪期货早日上市，利用市场化手段为产业提供规避风险和套期保值的工具。

红色预警伤企伤农

生猪价格历来波动频繁。数据显示，3月份湖北省猪精瘦肉、猪腿夹肉、猪排骨每500克均价分别为14.45元、11.01元、15.56元，较上月分别下跌3.99%、7.32%、7.77%。而全省生猪平均出场价为11.06元/公斤，混等玉米平均批发价为2.51元/公斤，全省平均猪粮比价为4.41∶1，进入红色预警区域，养殖户进入深度亏损阶段。

“猪粮比价6∶1是养殖户的盈亏平衡点，比价”破五“主要是出栏生猪供过于求。”辽宁圣野特种牧业有限公司董事会顾问庞国良表示，猪粮比价之所以“破五”，一是宏观环境不好，二是大的疫情出现，老百姓养殖生猪“忽冷忽热”，导致供求关系发生变化。

据了解，能繁母猪占总存栏量的9%较为合理，而湖北省该比值达10.3%，导致该省生猪出栏量常年高于全国平均水平。随着气温升高，猪肉消费需求将进一步减少，生猪发生疫病的几率也将增大，养殖户面临严峻挑战。

江西上市公司正邦科技（002157,股吧）日前披露的2014年一季度业绩预告显示，预计公司当季净亏损约7200万元至7600万元，而上年同期则净盈利2113万元，同比大幅下滑440%至460%。对于业绩下降原因，正邦科技表示，近年来随着公司养殖产业的布局逐步完成，产能得到逐步释放，但2014年一季度国内生猪价格持续低迷，生猪和禽类行业处于全面亏损状态。

事实上，除了正邦科技，主营生猪养殖的上市公司雏鹰农牧（002477,股吧）、牧原股份（002714,股吧）一季度也集体录亏。

业内人士认为，猪价下跌的主要原因就是供大于求，上一个高峰期生猪养殖量大幅增加，造成目前生猪出栏量增加，加之终端需求疲软，市场呈现供大于求的格局，猪价出现下跌。

卓创分析师刘丽表示，生猪市场以往涨、跌、平——三年一个周期表现比较明显，由于近几年我国规模化养殖的不断发展，国家扶持力度增强，生猪供应趋于稳定，“猪周期”的表现并不是很明显，相反，在一年之中出现的涨跌表现明显。

保险试点难推广

为避免“猪贱伤农、肉贵伤民”，湖北省物价局已着手实施生猪价格政策性保险试点前期调研工作，建议省政府启动猪肉收储制度，在肉价高时，通过实施补贴、投放储备肉等措施保障困难群众基本生活；肉价低时，通过提高生猪收购价格、加大收储力度等措施，保障养殖户利益。

但庞国良认为，该保险试点能否推广与产业集约化程度有关，一方面目前国内生猪养殖产业集约化、管理水平低，即便规模化养殖比例在升高，大型养殖企业在成长，技术集约化水平也过于低下，生猪价格指数保险试点比较难推广，因为保险公司也要赚钱。

“整体管理水平低，人们过去一直用密集防疫来消极应对价格风险，但现在对食品安全的重视，这种办法已经不可行，关键要靠科学管理，而有些防疫严格的企业，”见董事长容易，见猪难“，不能带病毒进入养殖场，而一些养殖户对生猪养殖防疫的理念不够，根本没有这个理念，对生产过程造成了很多不确定性因素。”庞国良说，中国要做生猪价格保险还要走一段路。

一位业内人士对中国证券报记者表示，生猪价格指数保险的出发点很好，但是实际操作或有难度，其一，养殖户本身并不看好。早在2007年，国家有关部门就开始推行能繁母猪政策性保险，每头母猪保额为1000元，保费为60元，其中政府补贴48元，养猪户出12元，但在实践过程中很难推行下去，多地养殖户并未享受这一政策；其二，我国生猪养殖的规模化程度仍低，类似于“猪周期”的情况仍会发生；其三，盈利是保险公司的主要目的，但生猪价格指数保险算是一种市场保险，实际的风险很难预估。

呼吁生猪期货上市

猪价大起大落不仅伤农而且伤民，严重影响整个养猪产业发展的信心和预期，国家的扶持及宏观调控措施并未令猪价波幅减弱。由于缺乏当期及远期价格信号的有效引导，生猪市场不具备系统稳定性。

生猪期货一直是业内期盼上市的品种。但去年底证监会对此作出回应称，生猪产品不易标准化，也没有国家标准；生产标准化、规模化程度不高，存在质量、疫情等突发风险，因此还不具备上市条件。

刘丽认为，我国地域广阔，而且南北价差较大，很难形成统一的交割市场，无论是生猪还是猪肉，市场缺乏统一的标准，且疫病对市场的影响较大。

光大期货分析师王娜表示，生猪期货上市存在的主要担忧还是疫情，另外就是交割，之前大连商品交易所计划推出活体交割，但检疫和疫情控制难度大，如果改成冻肉交割，预计市场接受度就会提高。

不过，王娜认为，如果生猪期货出台，期货的价格发现功能就可以给市场带来更多的远期价格参考，这样养殖户不必盲目补栏，用市场手段调节市场，有利于加强竞争、淘汰落后产能，有利于生猪产业整合，市场调节功能与政策调节机制结合，更有利于产业发展。

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