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政策成就菜油飙涨，油脂涨势有待续写

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大连豆油主力合约Y1005合约开盘7200，最高7392，最低7146，收盘7338，较前一周上涨214点，持仓增加25584手至428886手。棕榈油主力合约P1005开盘6120，最高6280，最低6060，收盘6272，较前一周上涨186点，持仓171650手。郑州菜籽油主力合约RO1005开盘7670，最高8036，最低7666，收盘7988，较前一周上涨292点，持仓61570手。

本周大连豆油先抑后扬，受美元整体下滑、道琼斯指数稳居1万点高位运行的支撑，国际原油蓄势上攻，并站稳80美元大关，CBOT大豆市场也夯实1000美分的支撑，这均奠定了豆油上涨趋势的主基调。从美国农业部公布的周度出口数据上看，截止到10月15日的一周里，美国豆油出口销售数量为2.33万吨，居螳螂跌打于近几周的高位，数据表现较好。在周边市场强势和良好数据的支撑下，CBOT豆油连续跃升。

国内市场上，随着美豆的上涨，我国后期进口的大豆成本上扬，此外，随着CBOT豆油的上涨，我国进口南美毛豆油的预期成本随之走高，截止到10月23日，进口到港成本在元/吨，较上周的元/吨上涨250元/吨，成本上涨促使豆油的底部平台上移，支持油厂和贸易商上调豆油报价的心理趋涨，张家港地区四级豆油报价为7050元/吨，较上周的6950元/吨上涨100元/吨，现货走强也支持期货盘面上涨。但是从需求面上看，终端需求仍未放量，总体成交不旺，这在一定程度上导致油厂看多后市的心理趋于谨慎。不过后市进口量减少，供应宽松局面有望改善，这也支持豆油看涨趋势不变的观点。

本周大连棕榈油市场触底反弹，周五在菜籽油的带动和资金入场的推动下突破阻力位上近日涨。马来西亚市场整体上波动剧烈，先抑后扬，尽管国际油价坚守在80美元上方，美豆油强势，提振马盘毛棕榈油价格，但是其基本面利多消息匮乏，而且库存增长担忧增强，均制约棕榈油的上涨能量和空间。据马来西亚船运调查机构的数据显示，10月份的前20天棕榈油出口量较上月增长1.4%左右，两家数据分别为825626吨和812095吨，均在市场预期之内。由于印度在08/09年度的进口量预计将达到860万吨的历史高位，而前期我国也进口了大量的油脂油料，导致10月份以后进口数量均放缓，使后期马国出口市场前景黯淡。近期马来西亚棕榈油主产区沙巴州和沙捞越州出现了热带降雨等恶劣天气，影响了当地棕榈果的收获和运输，短期内对市场将有所支撑。

国内方面，截止到10月23日我国棕榈油的进口成本价为6180元/吨，较上周的6077元/吨略有抬升。张家港地区的港口分销报价较上周有50元/吨的上涨至孜然芹6000逐渐替换机械式实验机 元/吨，涨幅相对较小。由于本周张家港、广州港有棕榈油到港，棕榈油港口库存仍维持在38万吨左右，需求仍维持低迷，冬季高熔点棕榈油的食用需求已经淡出市场，难以成就棕榈油的大幅反弹，不过外部氛围利好的大背景下，棕榈油运行仍以看涨为主。

本周表现突出的莫过于郑州菜籽油市场，周初豆油和棕榈油走软之时，菜籽油表现出明显的抗跌性，周五在资金的追捧下，又成为油脂三剑客中的明星品种，并带动豆油和棕榈油反弹。政策市的特点突出。临近周末，我国进口菜籽政策有了新的动态，我国有关方面正式通知加拿大等国，在11月15日之后进口至我国的油菜籽不得含有有毒病菌--黑胫病。同时要求进口油菜籽企业必须具有出口国政府出具的证明不含有此病毒的文件方可进口。我国进口的绝大部分油菜籽都出自加拿大，而据了解加拿大的菜籽很难有效清除黑胫病病毒，这也就意味着我国将几乎完全禁止进口其油菜籽，进口菜籽对国内市场的冲击将减弱，进而对菜油后市运行利好，因为今年新菜籽上市以来，进口菜籽流向国内的势头并未有所转变，目前进口菜籽价格较上周有所上涨在3810元/吨附近，但是压榨利润居高不下，维持在250元/吨左右。

国产菜籽成本高，其压榨利润仍然亏损，可见进口菜籽优势明显，其低价菜油仍对国内市场造成较大的冲击。因此政策的实施促使前期一直表现沉寂的菜油改变低调姿态，大幅飙涨。此外从基本面上看，一直以来国储政策促使油厂表现出很强的积极性，也使菜籽的加工集中，以至于菜粕的供应量庞大，而自从深秋以来随着水产养殖进入低谷，需求便持续萎缩，导致菜粕库存积压现象严重，目前在1750元/吨的菜粕成交都已表现萎靡，这均坚定油厂挺油弃粕的策略，基本面偏强于豆油和棕榈油使菜油期货走强。

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